隨著金融市場(chǎng)的成熟，出現(xiàn)了更多標(biāo)準(zhǔn)化和數(shù)量化的研究。通過(guò)將理論應(yīng)用于實(shí)踐，計(jì)量經(jīng)濟(jì)學(xué)家們開(kāi)創(chuàng)了量化投資的新領(lǐng)域。易方達(dá)量化投資部的資深投資經(jīng)理杜才鳴認(rèn)為，量化投資通過(guò)計(jì)算機(jī)和模型，可以系統(tǒng)化地同時(shí)跟蹤和覆蓋全市場(chǎng)4000多家上市公司，這在投資上是一個(gè)非常重要的優(yōu)勢(shì)，也就是投資的廣度。

據(jù)了解，量化投資起源于海外。巴菲特的老師格雷厄姆，在上世紀(jì)30年代的時(shí)候就通過(guò)指標(biāo)選股的方式進(jìn)行投資，比如PE、PB等等。很多人把他當(dāng)成量化投資的鼻祖，當(dāng)然做價(jià)值投資的人也有很多人覺(jué)得價(jià)值投資是從他開(kāi)始的，從這點(diǎn)上看，其實(shí)量化投資和價(jià)值投資有很多共通之處。經(jīng)過(guò)這些年的發(fā)展，量化投資在海外已經(jīng)成為一種非常主流的投資策略了，管理著超過(guò)2萬(wàn)億美元的規(guī)模，量化投資在海外對(duì)沖基金行業(yè)管理的規(guī)模占比超過(guò)30%，誕生了很多量化對(duì)沖基金巨頭。

杜才鳴指出，量化投資的四個(gè)關(guān)鍵詞是“數(shù)據(jù)、統(tǒng)計(jì)、概率、策略”。量化投資在國(guó)內(nèi)發(fā)展起來(lái)有個(gè)大的背景，就是股票市場(chǎng)一直在擴(kuò)容。二十年前，A股只有800多家上市公司，到現(xiàn)在已經(jīng)有4000多家上市公司了。每個(gè)人的精力都是有限的，一個(gè)基金經(jīng)理能充分有效跟蹤和了解的公司數(shù)量有限。這就是為什么很多主動(dòng)投資的基金經(jīng)理都會(huì)提到“能力圈”這個(gè)概念，他們只會(huì)在每個(gè)人擅長(zhǎng)的領(lǐng)域做投資，而盡量少地觸碰他不熟悉的股票。而量化投資則不同，量化投資通過(guò)計(jì)算機(jī)和模型，可以系統(tǒng)化地同時(shí)跟蹤和覆蓋全市場(chǎng)4000多家上市公司，這在投資上是一個(gè)非常重要的優(yōu)勢(shì)，也就是投資的廣度。

從時(shí)間上看，國(guó)內(nèi)量化投資起步比較晚，21世紀(jì)初大家對(duì)量化還比較陌生，以公募基金為例，易方達(dá)基金2004年就發(fā)行了指數(shù)增強(qiáng)基金。2009年市場(chǎng)反彈行情啟動(dòng)，出現(xiàn)了一波量化投資熱潮，除了指數(shù)增強(qiáng)產(chǎn)品外還出現(xiàn)了主動(dòng)量化的產(chǎn)品，緊接著2010年推出了股指期貨，量化工具更加豐富了，之后量化受到的關(guān)注度逐年增加，量化基金的規(guī)模整體呈現(xiàn)上升態(tài)勢(shì)。如今，截至2020年底，市場(chǎng)上公募量化基金數(shù)量已經(jīng)有300多只了，規(guī)模突破了1500多億。值得一提的是，易方達(dá)基金自2009年就開(kāi)始組建了量化投資團(tuán)隊(duì)，并于2012年發(fā)行了我們的第一支公募量化產(chǎn)品——易方達(dá)滬深300量化增強(qiáng)(代碼：110030)，自2012年成立以來(lái)至2020年底，每一年組合的收益都戰(zhàn)勝了合同基準(zhǔn)，累計(jì)超額收益超過(guò)130%，具有較好的投資價(jià)值。

杜才鳴表示，由于基金公司的交易制度約束，易方達(dá)的團(tuán)隊(duì)主要從事的是中頻量化投資和低頻量化投資，他個(gè)人比較偏好低頻量化投資。低頻量化投資，其實(shí)就是量化圈內(nèi)常說(shuō)的“基本面量化投資”，具體而言，就是借助統(tǒng)計(jì)模型、金融經(jīng)濟(jì)理論、計(jì)算機(jī)等工具，在對(duì)海量數(shù)據(jù)進(jìn)行分析之后，刻畫(huà)出上市公司的基本面特征，并在此基礎(chǔ)上設(shè)計(jì)出高勝率的投資策略。在投資方法上，杜才鳴和他的團(tuán)隊(duì)是以多因子模型為載體，堅(jiān)持基本面分析與量化分析的結(jié)合，兼顧質(zhì)量、成長(zhǎng)和估值等選股維度，追求投資策略的多元化和分散化。通俗一點(diǎn)，就是選擇“好公司”，然后要有較大的成長(zhǎng)空間，最后是估值水平要合理。

關(guān)鍵詞： 量化投資 股票市場(chǎng) 擴(kuò)容