債券發(fā)行是證券發(fā)行的重要形式之一，是以債券形式籌措資金的行為。伴隨著改革的需要，中國債券市場逐漸發(fā)展，2020年我國擁有4600余家債券發(fā)行人，全年證券發(fā)行量再次創(chuàng)造近十年最高值，政府債券全年發(fā)行利率呈現(xiàn)先降后增趨勢，預計未來我國債券發(fā)行規(guī)模將伴隨著國家發(fā)展而繼續(xù)增長。

債券發(fā)行主體現(xiàn)狀

債券發(fā)行市場根據(jù)發(fā)行主體的不同，債券類型可以分為：國債(政府債券)、金融證券、企業(yè)(公司)債券，其發(fā)行主體如下：

(1)政府債券這種類型的債券主要以政府的信用做擔保，不需要抵押擔保，信用等級是最高的，有分為中央政府債券和地方政府債券兩種不同的主體發(fā)行單位。

(2)金融債券：這種類型的的債券發(fā)行的主體是銀行和非銀行的金融機構(gòu)。

(3)企業(yè)債券：企業(yè)(公司)債券發(fā)行主體是企業(yè)(公司)，一般都是為了經(jīng)營需要而籌集的資金，一般情況，發(fā)行主體的公司必須參與信譽評級，只有達到一定的評級才可以進行發(fā)行債券。

截止2020年12月，我國在滬深交易所發(fā)行人數(shù)量為4686家，其中上海證券交易所的債券發(fā)行人數(shù)量有3689家，深圳證券交易所的債券發(fā)行人有997家。

債券發(fā)行數(shù)量規(guī)模

中國人民銀行公布的金融市場運行情況顯示，2014-2020年我國債券發(fā)行總量呈上升趨勢，到2019年增速逐漸下降，但在2020年上半年經(jīng)濟萎靡時發(fā)行量增速反彈。隨著經(jīng)濟的快速恢復，債券市場2020年債券發(fā)行量同比去年同時期已經(jīng)增加許多。

這有經(jīng)濟發(fā)展，債券市場體量擴張的因素。也有2020年5月之前，利率快速下行導致企業(yè)集中發(fā)債的原因。據(jù)中央人民銀行統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2020年全年我國共發(fā)行各類債券56.94萬億元人民幣，同比增長約26%。

從我國2020年債券發(fā)行的結(jié)構(gòu)來看，所有債券品種中，金融債券的發(fā)行量占比最大，2020全年共發(fā)行了29.15萬億元，占比約為51.20%;其次是公司信用類債券，2020年全年共發(fā)行了14.20萬億元，占比為24.94%;再者是政府債券，2020年共發(fā)行13.53萬億元，占比約為23.76%;國際機構(gòu)債券的發(fā)行量占比最少，為554億元，占比僅為0.10%。

債券發(fā)行利率情況

政府債券的發(fā)行利率能一定程度反映出我國的金融市場利率水平。以10年期國債為參考，2019年后半年，10年期國債發(fā)行利率趨降，2019年末發(fā)行利率在3.1%左右，2020年1月-4月，發(fā)行利率繼續(xù)下降，到5月-11月才出現(xiàn)持續(xù)回升，2020年末上行至19年同期水平，2020年11月18日發(fā)行10年期國定利率國債發(fā)行利率約為3.27%。

地方債發(fā)行利率與國債利率走勢基本一致。2020年1-4月，地方債發(fā)行成本跟隨債市利率下行，2020年5-12月隨市反彈，發(fā)行成本整體高于同期限國債利率22-30bp左右，年末發(fā)行成本相較于市場利率偏高。2020年12月我國地方債發(fā)行平均利率為3.46%。

債券發(fā)行前景預測

近年來我國債券市場迅猛發(fā)展，債券發(fā)行規(guī)模已經(jīng)跨入全球前列，中國已成為世界第三大債券市場，但與發(fā)達市場相比，未來潛力還比較大。根據(jù)當今經(jīng)濟形勢，中國債券發(fā)行量將會在2021年繼續(xù)保持增加趨勢。

未來，總體融資狀況仍將對非金融企業(yè)有利，盡管平均收益率已從第二季度的低點回升，但還有很大的潛在再融資渠道。綜上，預計2021-2026年間我國將發(fā)行債券總共約466萬億人民幣。

關鍵詞： 債券發(fā)行 金融債券 信用擔保 抵押擔保