債券發(fā)行是證券發(fā)行的重要形式之一，是以債券形式籌措資金的行為。伴隨著改革的需要，中國(guó)債券市場(chǎng)逐漸發(fā)展，2020年我國(guó)擁有4600余家債券發(fā)行人，全年證券發(fā)行量再次創(chuàng)造近十年最高值，政府債券全年發(fā)行利率呈現(xiàn)先降后增趨勢(shì)，預(yù)計(jì)未來(lái)我國(guó)債券發(fā)行規(guī)模將伴隨著國(guó)家發(fā)展而繼續(xù)增長(zhǎng)。

債券發(fā)行主體現(xiàn)狀

債券發(fā)行市場(chǎng)根據(jù)發(fā)行主體的不同，債券類(lèi)型可以分為：國(guó)債(政府債券)、金融證券、企業(yè)(公司)債券，其發(fā)行主體如下：

(1)政府債券這種類(lèi)型的債券主要以政府的信用做擔(dān)保，不需要抵押擔(dān)保，信用等級(jí)是最高的，有分為中央政府債券和地方政府債券兩種不同的主體發(fā)行單位。

(2)金融債券：這種類(lèi)型的的債券發(fā)行的主體是銀行和非銀行的金融機(jī)構(gòu)。

(3)企業(yè)債券：企業(yè)(公司)債券發(fā)行主體是企業(yè)(公司)，一般都是為了經(jīng)營(yíng)需要而籌集的資金，一般情況，發(fā)行主體的公司必須參與信譽(yù)評(píng)級(jí)，只有達(dá)到一定的評(píng)級(jí)才可以進(jìn)行發(fā)行債券。

截止2020年12月，我國(guó)在滬深交易所發(fā)行人數(shù)量為4686家，其中上海證券交易所的債券發(fā)行人數(shù)量有3689家，深圳證券交易所的債券發(fā)行人有997家。

債券發(fā)行數(shù)量規(guī)模

中國(guó)人民銀行公布的金融市場(chǎng)運(yùn)行情況顯示，2014-2020年我國(guó)債券發(fā)行總量呈上升趨勢(shì)，到2019年增速逐漸下降，但在2020年上半年經(jīng)濟(jì)萎靡時(shí)發(fā)行量增速反彈。隨著經(jīng)濟(jì)的快速恢復(fù)，債券市場(chǎng)2020年債券發(fā)行量同比去年同時(shí)期已經(jīng)增加許多。

這有經(jīng)濟(jì)發(fā)展，債券市場(chǎng)體量擴(kuò)張的因素。也有2020年5月之前，利率快速下行導(dǎo)致企業(yè)集中發(fā)債的原因。據(jù)中央人民銀行統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)，2020年全年我國(guó)共發(fā)行各類(lèi)債券56.94萬(wàn)億元人民幣，同比增長(zhǎng)約26%。

從我國(guó)2020年債券發(fā)行的結(jié)構(gòu)來(lái)看，所有債券品種中，金融債券的發(fā)行量占比最大，2020全年共發(fā)行了29.15萬(wàn)億元，占比約為51.20%;其次是公司信用類(lèi)債券，2020年全年共發(fā)行了14.20萬(wàn)億元，占比為24.94%;再者是政府債券，2020年共發(fā)行13.53萬(wàn)億元，占比約為23.76%;國(guó)際機(jī)構(gòu)債券的發(fā)行量占比最少，為554億元，占比僅為0.10%。

債券發(fā)行利率情況

政府債券的發(fā)行利率能一定程度反映出我國(guó)的金融市場(chǎng)利率水平。以10年期國(guó)債為參考，2019年后半年，10年期國(guó)債發(fā)行利率趨降，2019年末發(fā)行利率在3.1%左右，2020年1月-4月，發(fā)行利率繼續(xù)下降，到5月-11月才出現(xiàn)持續(xù)回升，2020年末上行至19年同期水平，2020年11月18日發(fā)行10年期國(guó)定利率國(guó)債發(fā)行利率約為3.27%。

地方債發(fā)行利率與國(guó)債利率走勢(shì)基本一致。2020年1-4月，地方債發(fā)行成本跟隨債市利率下行，2020年5-12月隨市反彈，發(fā)行成本整體高于同期限國(guó)債利率22-30bp左右，年末發(fā)行成本相較于市場(chǎng)利率偏高。2020年12月我國(guó)地方債發(fā)行平均利率為3.46%。

債券發(fā)行前景預(yù)測(cè)

近年來(lái)我國(guó)債券市場(chǎng)迅猛發(fā)展，債券發(fā)行規(guī)模已經(jīng)跨入全球前列，中國(guó)已成為世界第三大債券市場(chǎng)，但與發(fā)達(dá)市場(chǎng)相比，未來(lái)潛力還比較大。根據(jù)當(dāng)今經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，中國(guó)債券發(fā)行量將會(huì)在2021年繼續(xù)保持增加趨勢(shì)。

未來(lái)，總體融資狀況仍將對(duì)非金融企業(yè)有利，盡管平均收益率已從第二季度的低點(diǎn)回升，但還有很大的潛在再融資渠道。綜上，預(yù)計(jì)2021-2026年間我國(guó)將發(fā)行債券總共約466萬(wàn)億人民幣。

關(guān)鍵詞： 債券發(fā)行 金融債券 信用擔(dān)保 抵押擔(dān)保