伴隨著寵物在人們生活中的地位越來(lái)越重要，“寵物經(jīng)濟(jì)”也在迅速崛起。上海福貝寵物用品股份有限公司(簡(jiǎn)稱“福貝寵物”)近日發(fā)布的招股說(shuō)明書(shū)顯示，報(bào)告期(指2018年度、2019年度和2020年度)內(nèi)，公司營(yíng)業(yè)收入和歸母凈利潤(rùn)均實(shí)現(xiàn)了穩(wěn)健增長(zhǎng)。但《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者同時(shí)注意到，和同行業(yè)上市公司相比，福貝寵物在規(guī)模等方面還存在一定的差距，為此在招股書(shū)中專門(mén)揭示了“市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)”。

市場(chǎng)空間廣闊助力業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)

據(jù)招股書(shū)介紹，福貝寵物在寵物食品領(lǐng)域深耕多年，是國(guó)內(nèi)綜合優(yōu)勢(shì)領(lǐng)先的寵物食品供應(yīng)商，長(zhǎng)期致力于為寵物提供健康、安全的優(yōu)質(zhì)寵物食品和科學(xué)喂養(yǎng)方案。福貝寵物的主營(yíng)業(yè)務(wù)為寵物食品的研發(fā)、生產(chǎn)與銷(xiāo)售，現(xiàn)階段主營(yíng)產(chǎn)品主要包括犬糧、貓糧等寵物干糧類(lèi)主糧。

報(bào)告期內(nèi)，福貝寵物的營(yíng)業(yè)收入分別為3.07億元、4.05億元和6.64億元，其中2019年和2020年分別同比大增31.89%和63.99%;同期實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)分別為0.47億元、0.84億元和1.65億元，其中2019年和2020年分別大增79.18%和96.47%，呈穩(wěn)健增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)。此外截至報(bào)告期各期末，福貝寵物經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為0.62億元、0.88億元和1.81億元，亦在持續(xù)增長(zhǎng)。

記者注意到，受益于國(guó)民經(jīng)濟(jì)發(fā)展、人均收入水平的提高、人口家庭結(jié)構(gòu)變化以及消費(fèi)理念的升級(jí)等多重驅(qū)動(dòng)因素，我國(guó)居民飼養(yǎng)寵物數(shù)量快速增長(zhǎng)，專業(yè)寵物食品的滲透率不斷提高。根據(jù)歐睿數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，我國(guó)寵物行業(yè)規(guī)模增速遠(yuǎn)高于全球平均水平。而在寵物食品領(lǐng)域，據(jù)歐睿數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，2017年至2019年，我國(guó)寵物食品市場(chǎng)規(guī)模分別為224億元、289億元和364億元，其中2018年、2019年我國(guó)寵物食品市場(chǎng)規(guī)模的增長(zhǎng)率分別高達(dá)29.02%和25.95%。

業(yè)內(nèi)人士分析指出，伴隨著“寵物經(jīng)濟(jì)”的發(fā)展，從上至下的完整產(chǎn)業(yè)鏈條正在形成，吸引了不同行業(yè)的商家和資本入局。作為“寵物經(jīng)濟(jì)”不可或缺的一環(huán)，寵物食品行業(yè)發(fā)展前景廣闊、潛力巨大，市場(chǎng)需求快速增長(zhǎng)，給福貝寵物帶來(lái)了發(fā)展機(jī)遇。

據(jù)了解，福貝寵物目前已與“網(wǎng)易嚴(yán)選”等綜合性知名品牌商以及諸多國(guó)內(nèi)知名的寵物食品品牌客戶建立了穩(wěn)定的合作關(guān)系，能夠掌握行業(yè)、產(chǎn)品發(fā)展的最新動(dòng)態(tài)。與此同時(shí)，福貝寵物不斷加強(qiáng)自主品牌的市場(chǎng)推廣及銷(xiāo)售渠道建設(shè)，公司旗下的“比樂(lè)”“愛(ài)倍”“品卓”等品牌具有較強(qiáng)的市場(chǎng)影響力和品牌美譽(yù)度。

面對(duì)良好的市場(chǎng)發(fā)展機(jī)遇，福貝寵物在招股書(shū)中表示，公司將大力推進(jìn)產(chǎn)品的優(yōu)化升級(jí)，持續(xù)提高寵物干糧食品的市場(chǎng)份額和產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力。

產(chǎn)能利用基本飽和折舊風(fēng)險(xiǎn)不容忽視

福貝寵物招股書(shū)披露。截至報(bào)告期各期末，公司年產(chǎn)能分別為2.52萬(wàn)噸、2.52萬(wàn)噸和2.94萬(wàn)噸，公司自有產(chǎn)量分別為2.40萬(wàn)噸、2.25萬(wàn)噸和3.30萬(wàn)噸，其產(chǎn)能利用率分別為95.43%、89.41%和112.34%，總體呈現(xiàn)日趨增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。與此同時(shí)，福貝寵物的產(chǎn)銷(xiāo)率分別高達(dá)98.68%、99.72%和97.34%。由此可見(jiàn)，不論是產(chǎn)能利用率還是產(chǎn)銷(xiāo)率，福貝寵物均處于飽和狀態(tài)。

記者注意到，福貝寵物本次上市擬募資3.48億元，分別用于宣城福貝寵物食品擴(kuò)建項(xiàng)目、營(yíng)銷(xiāo)及管理信息化建設(shè)項(xiàng)目和研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目。其中宣城福貝寵物食品擴(kuò)建項(xiàng)目為本次募投項(xiàng)目的重點(diǎn)，擬使用募集資金2.43億元，占總金額的69.80%。該項(xiàng)目建設(shè)周期為24個(gè)月，待項(xiàng)目建成達(dá)產(chǎn)后，將新增2條寵物干糧生產(chǎn)線以及配套全自動(dòng)包裝線、檢測(cè)相關(guān)設(shè)備等。

招股書(shū)在介紹宣城福貝寵物食品擴(kuò)建項(xiàng)目時(shí)稱，該項(xiàng)目主要通過(guò)新建廠房、購(gòu)置自動(dòng)化及智能化程度高的生產(chǎn)設(shè)備，新增寵物食品生產(chǎn)線，擴(kuò)大公司主營(yíng)產(chǎn)品犬糧、貓糧等寵物干糧的生產(chǎn)規(guī)模。項(xiàng)目實(shí)施后，福貝寵物的寵物食品年產(chǎn)能將增加3.36萬(wàn)噸。福貝寵物認(rèn)為，綜合考慮寵物食品行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)及公司銷(xiāo)售規(guī)模增長(zhǎng)速度，預(yù)計(jì)在項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)年度該部分新增產(chǎn)能能夠得到有效利用。

記者注意到，本次募投項(xiàng)目完成后，福貝寵物預(yù)計(jì)將新增固定資產(chǎn)約2.3億元，無(wú)形資產(chǎn)約4000萬(wàn)元，將增加年折舊費(fèi)約2000萬(wàn)元、無(wú)形資產(chǎn)攤銷(xiāo)費(fèi)用約1400萬(wàn)元。此外，福貝寵物預(yù)測(cè)，上海市金山區(qū)相關(guān)在建工程轉(zhuǎn)固而形成的每年新增折舊金額約為1500萬(wàn)元。

也就是說(shuō)，待上述項(xiàng)目全部完成，福貝寵物每年將新增約4900萬(wàn)元的折舊和攤銷(xiāo)費(fèi)用。鑒于此，福貝寵物在招股書(shū)中重點(diǎn)提示了“在建工程轉(zhuǎn)固導(dǎo)致折舊增加的風(fēng)險(xiǎn)”和“固定資產(chǎn)折舊及無(wú)形資產(chǎn)攤銷(xiāo)風(fēng)險(xiǎn)”。

市場(chǎng)份額相對(duì)分散市占率亟待提高

盡管福貝寵物近幾年主要業(yè)績(jī)不斷增長(zhǎng)，但其面臨的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手也在不斷發(fā)展。業(yè)內(nèi)人士指出，由于我國(guó)寵物食品市場(chǎng)呈現(xiàn)出相對(duì)分散的經(jīng)營(yíng)格局，排名前十的寵物食品制造企業(yè)市場(chǎng)占有率合計(jì)只有三成左右，市場(chǎng)占有率相對(duì)較為分散。

記者進(jìn)一步研究發(fā)現(xiàn)，目前中寵股份主營(yíng)產(chǎn)品包括寵物零食、寵物罐頭、寵物干糧、寵物用品等，佩蒂股份主營(yíng)產(chǎn)品包括畜皮咬膠、植物咬膠等寵物咀嚼食品及寵物營(yíng)養(yǎng)肉質(zhì)零食，均和福貝寵物存在較大的競(jìng)爭(zhēng)關(guān)系。耐人尋味的是，中寵股份曾一度擬收購(gòu)福貝寵物部分股權(quán)。早在2019年7月17日，中寵股份發(fā)布公告稱，公司正在籌劃以發(fā)行股份或非公開(kāi)發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券及支付現(xiàn)金相結(jié)合的方式受讓福貝寵物不低于51%股權(quán)的事項(xiàng)。然而僅僅14天后的7月31日，中寵股份又發(fā)布了終止本次重大資產(chǎn)重組的公告。記者注意到，福貝寵物在招股書(shū)中未提及此事。

不過(guò)，福貝寵物在招股書(shū)中提示了“市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇風(fēng)險(xiǎn)”。福貝寵物表示，一方面，部分歐美發(fā)達(dá)國(guó)家寵物食品行業(yè)起步較早，憑借在研發(fā)生產(chǎn)能力、資金實(shí)力及品牌運(yùn)營(yíng)等方面的先發(fā)積累，在國(guó)內(nèi)寵物食品市場(chǎng)占據(jù)了較高的市場(chǎng)份額;另一方面，國(guó)內(nèi)寵物食品生產(chǎn)企業(yè)數(shù)量增加，在產(chǎn)品配方設(shè)計(jì)、生產(chǎn)工藝、銷(xiāo)售渠道及品牌運(yùn)營(yíng)等多個(gè)環(huán)節(jié)，市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)可能有所加劇。如未來(lái)公司不能采取有效措施應(yīng)對(duì)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)，公司可能面臨市場(chǎng)份額縮小和盈利能力下滑的風(fēng)險(xiǎn)。(謝碧鷺)

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