7月2日消息，美國(guó)財(cái)政部正面臨越來(lái)越大的壓力――削減國(guó)庫(kù)券(期限不超過(guò)一年的短期國(guó)債)供應(yīng)，以滿足7月底生效的債務(wù)上限目標(biāo)。

2019年暫停的美國(guó)債務(wù)上限，將在今年7月底重新生效，這將迫使美國(guó)財(cái)政部在7月底之前，將其現(xiàn)金余額從目前的7500億美元削減至約4500億美元。為達(dá)到這一目標(biāo)，需要減少?lài)?guó)庫(kù)券發(fā)行，但在已經(jīng)宣布下周發(fā)行量維持不變的情況下，財(cái)政部只剩下三周時(shí)間來(lái)控制債券供應(yīng)量。

援引投行杰富瑞估計(jì)，7月份的國(guó)庫(kù)券供應(yīng)量可能減少至多2000至3000億美元，取決于該月稅收收入和支出速度。今年前六個(gè)月，財(cái)政部總共減少了逾6800億美元國(guó)庫(kù)券的供應(yīng)。

彭博數(shù)據(jù)顯示，美國(guó)財(cái)政部的現(xiàn)金余額自從去年中旬達(dá)到1.75萬(wàn)億美元的峰值后，就一路下降，截至目前約為7500億美元。

美聯(lián)儲(chǔ)逆回購(gòu)接近1萬(wàn)億美元大關(guān) 或預(yù)示縮表臨近

7月底債務(wù)上限的恢復(fù)，也意味著短期國(guó)債供應(yīng)不足和需求激增之間的失衡可能會(huì)變得更糟。美聯(lián)儲(chǔ)的購(gòu)債計(jì)劃和聯(lián)邦政府的財(cái)政刺激措施，也在一定程度上加劇了當(dāng)前短債市場(chǎng)的失衡。

短債市場(chǎng)的供需失衡，致使貨幣市場(chǎng)基金的現(xiàn)金過(guò)剩。年初以來(lái)，票據(jù)、回購(gòu)協(xié)議等短期工具的利率接近或低于零，并將美聯(lián)儲(chǔ)的固定利率逆回購(gòu)金額推升至近1萬(wàn)億美元的歷史新高。

中信證券固收?qǐng)F(tuán)隊(duì)表示，美國(guó)非季度末出現(xiàn)逆回購(gòu)額高速增長(zhǎng)，反映出當(dāng)前流動(dòng)性已處于過(guò)剩狀態(tài)，或預(yù)示著美聯(lián)儲(chǔ)縮表(Taper)臨近。

7月底之后，財(cái)政部可能會(huì)有一個(gè)短暫的窗口來(lái)增加國(guó)債發(fā)行。屆時(shí)，美國(guó)政府會(huì)采取非常措施來(lái)滿足臨時(shí)開(kāi)支需求。但彭博援引杰富瑞經(jīng)濟(jì)學(xué)家Thomas Simons表示，到8月下旬必須削減國(guó)債供應(yīng)，以將未償付的國(guó)債控制在限額以下。

距離債務(wù)上限生效還有一個(gè)月，美國(guó)國(guó)會(huì)仍缺乏一個(gè)明確的計(jì)劃來(lái)提高債務(wù)上限，盡管多數(shù)民主黨人表示有信心避免違約。

美國(guó)債務(wù)上限生效 意味著什么?

如果債務(wù)上限生效后，國(guó)會(huì)仍不能提高上限規(guī)模，美國(guó)將面臨債務(wù)技術(shù)性違約(拖延若干天還款)甚至主權(quán)違約，對(duì)全球金融市場(chǎng)造成嚴(yán)重沖擊。

2011年下半年，美國(guó)兩黨就債務(wù)上限問(wèn)題遲遲不能達(dá)成一致，導(dǎo)致標(biāo)普下調(diào)美國(guó)信用評(píng)級(jí)，標(biāo)普500指數(shù)也一度出現(xiàn)20%的大跌。

關(guān)鍵詞： 美國(guó)債務(wù) 海量資金 國(guó)庫(kù)券 逆回購(gòu)