距離2020年公募基金業(yè)績(jī)放榜僅有9個(gè)交易日，年內(nèi)A股市場(chǎng)延續(xù)了2019年的牛市，并在此基礎(chǔ)上結(jié)構(gòu)性行情更加突出，因此，眾多主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金賺得盆滿缽滿，年內(nèi)收益亮眼已成為不爭(zhēng)的事實(shí)。不過(guò)，就在市場(chǎng)密集關(guān)注業(yè)績(jī)冠軍誰(shuí)屬的同時(shí)，北京商報(bào)記者注意到，仍有少數(shù)產(chǎn)品年內(nèi)虧損，并進(jìn)一步導(dǎo)致主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金首尾業(yè)績(jī)差距高至150個(gè)百分點(diǎn)。有分析人士指出，基金管理能力和資產(chǎn)配置的不同，導(dǎo)致了業(yè)績(jī)的懸殊，放眼2021年，需要更加微觀地把握，投資難度或進(jìn)一步加大。

32位“優(yōu)等生”凈值翻倍

短短一周時(shí)間，在A股市場(chǎng)震蕩向上且行業(yè)分化的格局下，公募主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金的業(yè)績(jī)排行再度洗牌。北京商報(bào)記者12月21日根據(jù)同花順iFinD統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，截至12月20日，在數(shù)據(jù)可統(tǒng)計(jì)的3656只基金(份額分開(kāi)計(jì)算，下同)中，最高的年內(nèi)收益率已逼近140%，更有32只產(chǎn)品凈值成功翻倍。

根據(jù)最新數(shù)據(jù)顯示，此前長(zhǎng)期盤(pán)踞排行榜首位的廣發(fā)高端制造股票A，如今以126.31%的年內(nèi)收益暫時(shí)降至第4位，農(nóng)銀匯理工業(yè)4.0靈活配置混合、農(nóng)銀新能源主題靈活配置混合、農(nóng)銀研究精選混合3只產(chǎn)品則相繼“上位”并包攬三甲，目前收益率分別約為139.27%、137.66%和129.16%。隨后，工銀瑞信、華夏、諾德等多家基金公司旗下的“翻倍基”也緊追不舍，憑借著超過(guò)110%的年內(nèi)業(yè)績(jī)，隨時(shí)準(zhǔn)備“超車(chē)”。

而之所以會(huì)導(dǎo)致“業(yè)績(jī)冠軍”的名號(hào)競(jìng)爭(zhēng)激烈，是因?yàn)槟壳芭旁谇傲谢鸬亩嘀貍}(cāng)了近期、甚至是年內(nèi)漲幅突出的制造板塊或醫(yī)藥、白酒板塊個(gè)股。據(jù)同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，截至今年三季度末，上述提及的32只凈值翻倍基金的前三大重倉(cāng)股中，電氣設(shè)備板塊的寧德時(shí)代、隆基股份、陽(yáng)光電源頻繁“出鏡”，就年內(nèi)漲幅而言，3只個(gè)股分別高達(dá)172.55%、212.73%和482.91%。

此外，醫(yī)藥板塊的英科醫(yī)療、康泰生物，白酒板塊的五糧液、瀘州老窖也同樣出現(xiàn)在部分績(jī)優(yōu)基金的重倉(cāng)股名單中，就年內(nèi)漲幅而言，多在100%附近。

首尾差超150個(gè)百分點(diǎn)

不過(guò)，需要注意的是，相較于排名靠前基金的白熱化競(jìng)爭(zhēng)，也仍有30只基金同期出現(xiàn)凈值下跌。以東方周期優(yōu)選靈活配置混合為首，最大虧損達(dá)11.33%。也就是說(shuō)，年內(nèi)主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金的首尾業(yè)績(jī)已相差150個(gè)百分點(diǎn)。

財(cái)經(jīng)評(píng)論員郭施亮坦言，從基金選股配置角度來(lái)看，如果年內(nèi)過(guò)度注重大金融或地產(chǎn)、基建行業(yè)的投資布局，可能今年以來(lái)整體投資收益率并不樂(lè)觀。反之，如果主打醫(yī)療、白酒等行業(yè)的投資定位，今年的凈值表現(xiàn)會(huì)比較可觀。整體來(lái)看，資產(chǎn)配置以及投資風(fēng)格差異化，造成了不一樣的投資結(jié)果。

的確如此，從東方周期優(yōu)選靈活配置混合的三季度末持股情況看，保利地產(chǎn)、寧波銀行、中信證券等成為該基金的重倉(cāng)股。

同時(shí)，華泰柏瑞新金融地產(chǎn)混合、景順長(zhǎng)城量化港股通股票、前海開(kāi)源港股通股息率50強(qiáng)股票等部分同樣主要布局金融地產(chǎn)或港股市場(chǎng)的主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金，截至目前的年內(nèi)收益率同樣虧損。在前海開(kāi)源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍看來(lái)，金融、地產(chǎn)主題基金，以及部分重倉(cāng)港股的基金年內(nèi)業(yè)績(jī)表現(xiàn)較差，主要受相關(guān)行業(yè)在二級(jí)市場(chǎng)的年內(nèi)表現(xiàn)不佳影響。

分化背后市場(chǎng)風(fēng)格成主因

那么，是哪些因素導(dǎo)致了主動(dòng)權(quán)益類(lèi)基金業(yè)績(jī)的巨大差異?在部分業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，市場(chǎng)風(fēng)格是主因。

楊德龍表示，年內(nèi)公募基金整體業(yè)績(jī)普遍較好，但分化非常嚴(yán)重，主要原因與市場(chǎng)風(fēng)格有關(guān)。自2016年起，A股市場(chǎng)的價(jià)值投資風(fēng)潮漸起，部分績(jī)優(yōu)股票股價(jià)不斷創(chuàng)下新高，但多數(shù)績(jī)差股則表現(xiàn)不佳，甚至退市。而這種市場(chǎng)的分化，最終也體現(xiàn)為基金業(yè)績(jī)的分化。歸根結(jié)底，業(yè)績(jī)的分化與基金經(jīng)理的投資風(fēng)格和市場(chǎng)表現(xiàn)的分化是相關(guān)的。

滬上某大型公募策略分析師指出，2020年比較大的分化還是取決于市場(chǎng)風(fēng)格，由于部分基金在金融和地產(chǎn)這種傳統(tǒng)周期風(fēng)格個(gè)股中配置比較多，或者是相關(guān)板塊的主題基金，在板塊整體表現(xiàn)不佳的背景下，虧損幅度比較大。另外，分化也是由同一個(gè)行業(yè)中，龍頭公司和非龍頭公司經(jīng)營(yíng)景氣情況遭遇劇烈變化所產(chǎn)生的一種結(jié)果，基金經(jīng)理選擇的行業(yè)不同，甚至是同一行業(yè)中選股不同，都可能造成業(yè)績(jī)巨大差異。

郭施亮認(rèn)為，2021年可能仍舊延續(xù)結(jié)構(gòu)性行情。2020年以來(lái)大消費(fèi)等板塊表現(xiàn)較佳，而2021年金融地產(chǎn)板塊可能存在一些估值修復(fù)的機(jī)會(huì)，但突出的單邊投資機(jī)會(huì)或不會(huì)太大。具體來(lái)看，2021年上半年有望會(huì)延續(xù)“強(qiáng)者恒強(qiáng)”的狀態(tài)，大消費(fèi)、白酒、家電、部分周期行業(yè)可能存在一定機(jī)會(huì)，但下半年市場(chǎng)或趨向于謹(jǐn)慎，金融地產(chǎn)可能會(huì)有估值修復(fù)的需求。

前述分析師則表示，2021年可能更需要一些微觀的，對(duì)于行業(yè)或行業(yè)龍頭個(gè)股經(jīng)濟(jì)周期的追蹤和把握。“因此，對(duì)于部分普通投資者，或者購(gòu)買(mǎi)基金的普通投資者而言，明年的投資難度肯定是進(jìn)一步加大的”，該分析師感嘆道。

北京商報(bào)記者 孟凡霞 劉宇陽(yáng)

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