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據(jù)悉，6月8日起多家國有大行將下調(diào)存款利率。銀行存款利率的下調(diào)從2022年已經(jīng)開始，為促進(jìn)經(jīng)濟(jì)更好發(fā)展、降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本，當(dāng)前貸款利率已經(jīng)下降很多，金融市場的整體利率也在下行，但由于銀行存款定價(jià)本身市場化程度不夠，存款利率下降幅度有限。一方面，銀行存款自律機(jī)制定價(jià)不完全和市場利率掛鉤，所以市場利率的調(diào)整反映不到自律機(jī)制的定價(jià)調(diào)整當(dāng)中來。

另一方面，銀行存款定價(jià)面臨一定的囚徒困境。特別是存款基礎(chǔ)較差的中小銀行，由于擔(dān)心存款資金流出，不敢隨意降低存款利率，這導(dǎo)致銀行貸款利率降了很多，但存款利率下降幅度有限，銀行息差越收越窄。對于一些資金成本相對較高的銀行，尤其是中小銀行，他們的壓力越來越大，影響其可持續(xù)發(fā)展的能力。在這種背景下，我們當(dāng)然有必要去優(yōu)化存款定價(jià)機(jī)制，推動存款利率在目前階段的下行。所以從2022年開始，在央行引導(dǎo)下，我們對存款定價(jià)機(jī)自律機(jī)制進(jìn)行了優(yōu)化，然后在2022年9月引導(dǎo)國有大行進(jìn)行第一輪利率的下調(diào)。

大行調(diào)整之后，也給其他銀行留出了空間。其他銀行，例如農(nóng)商行、城商行，都陸續(xù)跟進(jìn)利率的下調(diào)，最近村鎮(zhèn)銀行也開始跟進(jìn)存款利率的下調(diào)。今年五月，我們又下調(diào)了對公存款利率，推動銀行存款利率的整體下行。

近期國有大行將開啟新一輪的存款利率下調(diào)。無論如何，存款利率的調(diào)整是要回歸正常合理的水平，保證相對穩(wěn)定合理的息差，同時(shí)進(jìn)一步為降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本創(chuàng)造條件。

從長期來看，利率變動需和實(shí)體經(jīng)濟(jì)的資金供求相關(guān)。目前中國經(jīng)濟(jì)增長仍面臨一些挑戰(zhàn)，資金需求相對不足，所以利率水平整體還是維持在相對較低的水平，也有一定的下行壓力，不少呼聲希望利率進(jìn)一步下調(diào)，進(jìn)一步促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展。但從中長期來看，中國經(jīng)濟(jì)增長的潛力仍舊較大，在潛在增長率水平不低的情況下，資金需求有望回到相對正常的狀態(tài)。隨著資金需求的上升，存款利率也會有上升的可能性。

目前隨著存款利率定價(jià)的市場化水平提高，推動存款利率定價(jià)與市場利率保持一致，避免出現(xiàn)存款利率和貸款利率變動不一致所引發(fā)的扭曲和潛在的問題，對于提高金融市場整體的配置效率，進(jìn)一步降低實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資成本有一定好處。

目前來看，存款利率的下調(diào)并未影響老百姓對銀行存款產(chǎn)品的青睞。對于居民而言，在經(jīng)濟(jì)增長下行的大背景下，無風(fēng)險(xiǎn)收益率在下降，經(jīng)濟(jì)增長速度決定了無風(fēng)險(xiǎn)收益水平，我們確實(shí)不應(yīng)去期待很高的無風(fēng)險(xiǎn)收益水平。

（曾剛為上海金融與發(fā)展實(shí)驗(yàn)室主任）

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